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2020年煤炭行業中期報告摘要:供改收官,關注龍頭和轉型
來源: | 作者:pmof93969 | 發布時間: 2020-05-16 | 404 次瀏覽 | 分享到:



供需:疫情影響不改供需格局。
疫情影響較小,供給恢復較快。1-5月份,受疫情影響,原煤產量經歷V型反轉,累計產量同比增長0.9%;產能方面,內蒙、寧夏、陜西等西部省區核準或核增煤礦產能1510萬噸/年。
進口煤保供應,預計全年平控。1-5月份,進口煤炭同比增長16.8%,其中3月和4月同比分別增長19%和22%,5月下降20%,疫情影響以及價差較大是進口增加的主要原因,預計全年進口水平與去年持平。
需求觸底回升,主要行業恢復。4月以來,煤炭下游需求基本恢復至去年同期水平,5月當月實現較大幅度增長。
價格觸底企穩,同比大幅下降。1-6月,秦皇島(Q5500)煤價同比下降68元/噸,神華年度長協價格同比下降18元/噸;1-6月京唐港主焦煤(山西產)價格同比下降295元/噸。預計下半年價格整體高于上半年,但全年或仍低于去年。

政策:供改收官鞏固成果為重
供給側改革目標提前完成。去產能目標、產業結構調整等目標基本完成,2020年政策側重能源安全、鞏固供給側改革成果、提高煤礦安全水平。
周期性弱化,價格振幅收窄。在長協煤制度、庫存制度等價格調控機制下,煤炭價格波動收窄,未來煤價將窄幅震蕩。

投資建議:關注龍頭以及轉型
下半年,建議關注兩條投資主線:一是關注高股息的龍頭公司,在產能集中、兼并重組的基礎上,龍頭公司地位進一步提升,分紅水平有所保障,推薦中國神華、盤江股份;二是關注轉型發展的優勢公司,煤炭產業為轉型發展提供充裕資金,轉型方向包括縱向一體化和新興產業。

風險提示:海內外疫情的反復;煤炭產能大量釋放;新能源對煤炭替代;煤礦安全事故影響。


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